世界经济正在曲折复苏

        在各国刺激政策的作用下,世界经济正处于曲折复苏的阶段,主要经济指标企稳回升,部分发展中国家增长较快,全球金融风险继续缩小。但发达国家回升的内在动力不足,发展中国家的增长步履艰难,金融危机的深层矛盾仍在积累,并不时暴露。未来一段时期,世界经济复苏的道路将会波动起伏,曲折漫长。

        世界经济继续保持复苏的势头

        从一些主要经济指标的改善来看,世界经济继续保持复苏的势头。

        其一,复苏经济体继续增多。第二季度,在亚太发展中国家的带动下,日本、德国、法国GDP环比分别增长0.7%、0.4%和0.3%,第三季度继续增长0.3%、0.7%和0.3%;第三季度,美国GDP环比折年率增长2.8%,欧元区、加拿大、南非环比分别增长0.4%、0.4%和0.9%,与上季度相比,均止跌回升;此外,一些发展中国家增速较快,如韩国和新加坡,环比分别增长3.2%和3.4%,印度同比增长7.9%。

        其二,美国和日本个人收入和消费恢复增长。10月份,美国个人实际可支配收入环比增长0.2%,增幅扩大0.1个百分点;美国实际个人消费支出环比增长0.4%,上月为下降0.7%。10月份,日本工人家庭实际可支配收入环比增长0.8%,而上月为下降0.6%;工人家庭实际消费支出环比增长0.7%,增幅扩大0.6个百分点。

        其三,公司利润增长有所加快。第三季度美国公司利润环比增长10.6%,增幅比第二季度扩大6.9个百分点,已经连续3个季度环比增长。第三季度日本公司利润环比增长26.8%,增幅比上季度扩大8.4个百分点,连续两个季度增长。

        其四,工业生产维持上升势头。10月份美国工业生产环比增长0.1%,连续4个月增长;9月份欧元区工业生产环比增长0.2%,连续5个月增长;10月份日本工业生产环比增长0.5%,连续8个月增长。

        其五,除日本以外,发达国家CPI止跌回升。10月份OECD国家CPI同比上涨0.2%,为5月份以来首次同比由负转正。其中,美国CPI环比上涨0.3%,连续7个月上涨;欧元区CPI环比上涨0.2%,连续3个月上涨。此外,据初步估计,11月份欧元区CPI同比上涨0.6%,为5月份以来首次同比上涨。

        其六,全球贸易在波动中回升。全球贸易量9月份环比增长5.3%,而上月为下降1.5%。9月份美国出口环比增长2.9%,连续5个月增长;9月份欧元区出口环比增长5.5%,上月为下降4.1%;10月份日本出口环比增长2.5%,连续3个月增长。

        其七,景气指标显示经济将继续回升。11月份,全球制造业PMI指数为53.6,连续5个月处于景气区间;全球服务业PMI为50.1,连续4个月处于景气区间。

        世界经济持续复苏面临挑战

        在目前推动发达国家经济复苏的因素中,刺激政策是首要因素,库存调整发挥了重要作用,发展中国家复苏所带来的外需增长也是重要支撑因素,这些因素能否持续还有待观察。以美国为例,第三季度美国经济环比折年率增长2.8%,主要是耐用消费品、库存调整和住房投资推动的,三者的贡献分别为1.34个、0.87个和0.45个百分点,合计贡献率为95%。其中耐用消费品增长为“旧车换现金”计划刺激的结果,住房投资增长则为初次申请购房退税8000美元政策推动的结果。

        一些经济指标也存在着反复的可能。如三大经济体就业形势短期内难以改善。10月份,欧元区失业率为9.8%,与上月持平,为1998年12月以来最高水平;10月份,日本失业率为5.1%,比上月降低0.2个百分点,但经济活动人口减少0.6%;11月份,美国失业率为10.0%,比上月降低0.2个百分点,但非农雇员人数减少1.1万人。

        产能利用率仍然低下从而制约投资增长。10月份美国工业产能利用率为70.7%,比上月回升0.2个百分点,但仍分别比金融危机前水平(去年9月份)和长期趋势(1972年1月至2009年9月)低3.8个和10个百分点。第三季度欧元区制造业生产能力利用率为69.6%,远低于81.6%的长期趋势(1985年至2009年平均水平)。发展中国家产能利用率有所回升,但依然偏低。

        三大经济体建筑业生产依然低迷。10月份,美国建筑业支出与上月持平;9月份欧元区建筑业生产环比下降1%,上月为零增长。

        欧元区和日本零售下降。9月份,欧元区零售量环比下降0.5%,而上月为零增长;10月份,日本零售额环比下降0.9%,此前3个月连续增长。

        日本通缩加剧。10月份,日本消费者价格指数环比下降0.4%,为连续两个月上涨和持平后再度下降;同比下降2.5%,为1971年1月开始按月统计该指标以来最大降幅,已连续9个月下降。

        同时,一些不确定因素对经济复苏也将产生不利影响。如石油和其他初级产品价格可能震荡上行,甲流疫情存在扩大的趋势,企业和家庭还贷压力增加可能制约消费和投资,金融市场的延迟恢复等不确定因素也会拖累经济复苏。

        金融危机的深层矛盾仍在积累

        近期,全球金融风险状况继续改善,反映短期信贷风险的主要利差已经回落到金融危机前甚至次贷危机前的水平,但是,金融危机的深层矛盾仍在积累,并不时暴露。

        不良资产仍在上升。美国房贷机构房地美(Freddie Mac)统计,10月份美国单户型住房抵押贷款逾期90天以上的违约率达到3.54%,比上月上升0.21个百分点,比去年同期上升2.2个百分点。美国惠誉国际评级机构数据显示,11月份美国逾期60天以上的信用卡违约率达到4.41%,比上月上升19个基点。截至12月4日,美国今年因国际金融危机而倒闭的美国银行数量已累计增加至130家,远高于去年的25家。国际货币基金组织(IMF)11月24日指出,全球银行业尚有一半损失没有暴露,而是隐藏在各国的资产负债平衡表中,其中欧洲的损失占比高于美国。

        发达国家信贷仍然停滞甚至收缩。10月份,美国消费信贷余额为24829亿美元,环比下降0.1%,连续两个月下降;同比下降3.7%。10月份,英国消费信贷余额为2280亿英镑,环比下降0.4%,连续5个月下降;同比下降2.5%。10月份,欧元区和日本信贷余额环比分别下降0.3%和15.9%。

        部分国家主权债务危机风险较大,热钱对于一些国家房市、股市的冲击加剧。在金融危机背景下,过分依赖对外融资的经济体的主权债务风险扩大。先是冰岛,然后是东欧国家,现在是迪拜。希腊、爱尔兰和匈牙利目前的风险也比较大。而热钱对于一些国家的冲击加剧,是导致部分国家股市和房市快速上涨的重要因素。发展中经济体股指今年累计升幅达72%,其中俄罗斯和阿根廷涨幅高达123.3%和105%。这主要是经济形势好转所致,但热钱加速涌入也是重要因素。此外,澳大利亚和新西兰房价上涨较快。截至11月份的一年中,澳大利亚的墨尔本房价上涨了15%。11月底,新西兰的奥克兰平均房价创下23个月来的新高。

        全球合作应对危机面临重大挑战

        其一,美元快速贬值影响重大。截至12月4日,美元兑主要货币贬值幅度较大,相对3月份的高点,美元兑英镑、欧元和日元分别贬值18.8%、16.9%和12.9%;3月初以来,巴西、南非、韩国、俄罗斯和印度的货币对美元分别升值约38%、34%、31%、24%和10%。美元快速贬值对世界经济具有重大影响:一是助推了国际市场初级产品价格上涨;二是造成日元、欧元和发展中国家货币升值,影响这些国家的出口,削弱其出口竞争力,进而影响到这些经济体尚且脆弱的经济复苏;三是加剧了日本的通缩形势。

        其二,“退出策略”协调面临挑战。一是时机,过早退出影响目前尚且脆弱的经济复苏;过晚退出可能加大公共债务风险、道德风险和通胀风险。二是在具体实施过程中,力度、节奏、顺序的把握十分重要。三是国际协调十分重要,退出策略对于他国的“溢出效应”明显,一些措施只有在各国协调一致的情况下才能实施。全面退出这些刺激性政策需等到经济稳定复苏、失业率开始下降之后。

        其三,贸易保护措施不断增加。据世贸组织(WTO)统计,截至10月28日,今年WTO成员共发起171起反倾销调查,其中第三季度发起的反倾销调查数量较去年同期增长23%以上;今年WTO成员共发起了28项反补贴调查,其中第三季度发起的调查数量较去年同期相比增长了115%。商务部11月28日报告指出,我国已处于国际贸易摩擦的中心地带。截至目前,今年共有19个国家(地区)对我国发起102起贸易救济调查,涉案总额约有116.8亿美元;涉案金额1亿美元以上的贸易救济调查有17起。

        总之,我国外部经济环境仍然十分严峻。因此,要更好地统筹国际国内两个市场,进一步扩大内需对经济增长的贡献,逐步减轻对于外需的依赖;采取有效措施,坚决反对贸易保护主义,努力推进全球贸易自由化;保持人民币汇率基本稳定,一方面在汇率政策方面保持出口竞争力,另一方面缓和游资豪赌人民币升值大量涌入我国而造成的冲击;保持股市,特别是房地产市场稳定,未雨绸缪,防范和化解金融风险;加强与有关各方在“退出策略”上的协调和配合,共同推动世界经济稳定复苏,努力为我国经济平稳较快发展创造良好的外部环境。