9月份冷轧市场还未跌“够”

　　在粗钢日均产量居高不下、制造业疲软及原料价格持续走低等诸多利空共同打压下，近期无论期货市场还是现货市场中商家心态均较为恐慌，冷轧市场交易清淡，价格也连续创新低。那么，究竟9月份冷轧市价还有多大的下行空间呢?本文通过三个方面来进行分析。

　　经济还未见底需求不增反减

　　中国国际经济交流中心的经济学家王军表示：“第三季经济增速甚至可能跌破7.5%，且目前仍看不到经济触底的任何迹象。”另外，近期两项采购经理人指数(PMI)均显示新订单下滑，进一步证明中国经济下滑程度正在加深，经济反弹的时间节点进一步延迟。

　　出于对宏观经济“硬着陆”的担忧，下游企业用钢需求难有明显改善。汽车方面，7月中国汽车销量138万辆环比降12.6%。且当前汽车行业面临产能过剩，爆发性需求难以再现的问题，导致冷轧消耗的速度减缓。家电方面，上半年国内空调产量同比增速三年来首迎负增长，电冰箱产量同比降7.42%，加之夏季高温退去，市场对空调和冰箱等制冷产品的需求锐减，后期其产量将继续下滑。由此可以看出，短期冷轧产品的主要下游企业需求难见起色。

　　全行业亏损严重资金压力持续加大

　　今年以来钢铁业经营状况举步维艰，亏损面不断扩大。中钢协名誉会长吴溪淳表示：“今年前七个月，占全国钢超过八成的中钢协会员企业总共只获得了7.1亿元的利润。8月份的情况更加严重，肯定是全行业亏损。”在资金严重短缺之时，国内宏观政策也缺乏利好，近期逆回购频率和规模继续上升，中国央行持续采取逆回购操作,对降准和降息较为谨慎。对于钢铁行业这样一个资金密集型的产业，缺少了银行的信任以及资金支持，想要“打破黑夜，见黎明”困难重重。

　　原料成本持续走低 冷轧跌幅或加大

　　国内铁矿石、钢坯价格持续下探，对下游关联钢材品种传导作用较深。昨日唐山方坯普碳含税出厂2780元/吨，已经跌破2800元/吨整数关口。此外4日热卷电子盘主力收盘价3191跌124，跌幅3.74%，在悲观情绪蔓延之下，热卷现货市价大幅趋弱，天津地区5.5唐钢热卷价格在 3210元/吨，而当前天津地区唐钢冷卷的价格在3930元/吨，与热卷的价差保持在700元/吨。据前期数据统计来看，冷卷与热卷的最小价差曾出现过500元/吨左右，若后期热卷依然跌跌不休，冷轧跌势可能会放大。

　　综合来看，富宝冷轧研究小组认为，因国内经济下行压力较大，下游需求始终疲软，加之市场资金面依然紧张，原料成本支撑作用已经“失效”，当前冷轧市价继续向下寻底的趋势基本确立，预计9月份冷轧跌幅应该会保持在200元/吨左右，建议商家谨慎操作，不宜盲目入场抄底