人民币升值窗口或再度打开

      美元兑人民币即期汇率达到6.1189，创历史新高。在连续四个交易日对美元升值后，人民币在下半年的升值窗口或重新打开，而中国出口也可能继续下滑。

      作为最明确的官方汇率信号，央行设定的人民币中间价连续三个交易日升值，从6.1817降至6.1726.NDF市场曾一度出现的贬值预期也很快被扭转。

       自6月17日人民币兑美元汇率创出6.1598的新高后，美元中间价曾出现了相对较弱的走势，但是即期价并未走软，而是似乎更加强劲。

       虽然目前中国经济需要人民币适度贬值，然而从当局的一系列举措看，未来一段时间内人民币兑美元汇率至少不会贬值，预计人民币全年的升值幅度会在3%-5%。2013年以来，人民币对美元升值了1.8%，据此来看，下半年人民币仍有较大的升值空间。

       曾经出现的人民币对美元贬值预期主要因为QE退出预期增强。就业市场的变动仍然是美联储货币政策考虑的主要因素，但是近期就业岗位增长弱于预期。此外，按揭利率的上行，将会制约经济复苏，美联储或会因此减轻市场对于货币政策过度收紧的预期。

       7月份新增外汇占款将比6月份回升，并且出现正增长的可能性比较大，这在以往意味着人民币升值。评级机构穆迪的流动性监测指标也显示亚洲地区热钱重新开始活跃。

       虽然目前国际资金对新兴市场股市的态度仍比较谨慎，但随着美联储9月放缓QE的预期下降，资金有望逐步流入新兴市场。

       全年外贸增速将争取与GDP增速保持同步，商务部部长高虎城也在上半年经济数据明确后称有信心完成目标。今年上半年，我国外贸进出口同比增长8%，如果按照7.5%的GDP全年增速预期来看，那么意味着下半年外贸不能比上半年明显下滑。

       下半年外贸环境不容乐观，随着人民币升值滞后影响进一步显现，出口增速将会进一步下滑。