巴克莱：中国三季度或再降贷款利率

　　巴克莱资本6月11日发布研究报告称，中国5月统计数据令市场紧张情绪有所舒缓；为提振需求及支撑信贷增长，政府6月仍需推行有连贯性且有效的支持举措。预计中国三季度贷款利率下调25个基点，全年存款准备金率再下调两次。

　　报告表示，中国5月统计数据证明国内经济活动呈温和态势，考虑到5月新增贷款数据及采购经理人指数（PMI）双双走弱，这也属意料之中。中国央行降息后，市场即产生忧虑情绪，实际数据并非远逊预期：5月贸易增速超预期上扬；居民消费价格指数（CPI）进入下行通道，6月同比增速有望降至3%以下；考虑到大宗商品价格回落与需求疲软，工业生产者出厂价格（PPI）走弱也将进一步减缓输入型通胀压力。

　　报告认为，总体而言，5月数据发布后，市场紧张情绪有所舒缓：中国经济虽然减速，但也不至于崩塌。另一方面，通胀水平回落，也赋予货币政策更多灵活性，以应对或将出现的需求减弱和与日俱增的外部风险。

　　巴克莱资本亚洲经济学家黄益平、常健认为，投资有益于经济增长的快速企稳，而这需要有效的政策支撑来推进基础设施建设投资，以及公共部门引导的制造业投资。印证这一点的是，5月固定资产投资中，基础设施和制造业投资双双回稳。

　　国家统计局认为，由于政府努力推动投资需求，且5月工作日多于4月，故5月固定资产投资出现环比增长。巴克莱资本则表示，贷款利率调降有助于恢复信心、降低融资成本，但降息本身不可能带来信贷需求的实质性反弹，尤其是在当下经济不确定因素重重之际，企业和银行都变得愈加谨慎。

　　巴克莱资本认为，为提振需求及支撑信贷增长，政府6月仍需推行有连贯性且有效的支持举措，例如财政资金拨付更为迅速及开放民间资本参与投资等。

　　巴克莱资本预测，政府将会出台货币宽松政策，以支撑流动性及放松信贷约束。在美国经济温和增长且欧盟经济温和衰退的基准情境下，巴克莱资本并不预期政府会出台大型的一揽子刺激政策，预计中国经济三季度或会循序渐进地温和复苏。但基准情境下经济亦有可能走弱，风险来自于欧洲出现无序动荡并引致全球衰退，或是政府政策不如预期的充分、有效。

　　巴克莱资本预计三季度贷款利率将下调一次，降幅为25个基点；为提供稳定的流动性，预计全年存款准备金率会再下调两次；同时维持全年经济增长8.1%、通胀水平上涨3.2%的预测。