美国经济惨淡收场 美元多头节节败退

　　5月5日纽约时段，美元指数再次显著回落，止步于96.05关口下方，宣告此前连续两日的反弹趋势终结，期望中的红五月反攻并没有出现，相应的，在大宗商品领头羊原油和黄金的带领下，一众非美货币再次展开了强劲攻势，杀的美元多头节节败退。

　　还有两天就是英国大选的日子了，但目前仍然不能确定究竟卡梅伦(David Cameron)和米利班德(Ed Miliband)谁将成为下届英国首相。而摆在企业领导者以及投资者们面前的问题是：谁是相对不那么糟糕的选择。

　　在一般情况下，企业高管和股东都会紧随现任卡梅伦的保守党的指挥，保守党当政时期也使英国步上经济复苏并且在速度上超过了西欧对手和美国。

　　但卡梅伦要求就英国是要进一步进入还是要退出欧盟进行全民公投的承诺甚至让那些保守党最忠实的商业拥护者都对投票给卡梅伦有所动摇。

　　今年大风已摧毁了美国经济大船的风帆。大幅波动的股票市场、疲软的经济增长、放缓的企业招聘已为接近零的增长率创造了完美风暴。关键问题是，美国经济与各市场能否在五月份力挽狂难？我们有理由相信，这将从本周开始。

　　Collins Capital联合创始人、首席执行官(CEO)兼前亚特兰大联储迈阿密分部主席韦弗(Dorothy Weaver)表示，“现在美国经济增长缓慢。我不认为美国经济正走向倾覆，但这并不意味着我们不会遭遇低风与赤道无风带。”

　　严酷的“寒冬”是直接“元凶”。去年底到今年初，美国大部分地区频频遭遇暴风雪，一方面让万千百姓减少了出门消费的几率，另一方面影响到了社会生活的各个层面，比如交通、运输、工程建设，甚至贸易投资，无一不受“寒流”的袭击。

　　西部港口闹罢工引起了很大的麻烦。由于工会和船东之间发生劳资纠纷，久经谈判未能顺利解决，从洛杉矶、奥克兰到西雅图，许多重要港口不是停摆，就是怠工，让货运进出港口发生“梗阻”，直接影响了许多企业的供应链，从而对整体经济产生了坏影响。

　　油价下跌、美元坚挺没能产生预期的“正面效应”。一年前，国际油价还高居每桶100美元以上，去年10月起，油价开始一路下滑，一直跌到每桶40多美元，如今虽有反弹，但仍在每桶60美元以下。按理说，美国是一个用油大户，油价处于低位本是大大的“利好”，但实际上并没有想象中那么好。

　　此外，值得强调的是，尽管2015年一季度0.2%的经济增速高于2014年一季度和2011年一季度的-2.1%和-1.5%，但后两个季度的内生增长动力都高于2015年一季度。由此可见，2015年美国经济的弱开局是真实的，并可以说是本轮复苏以来表现最差的单一季度。

　　毫无疑问，表现如此差的一个季度，增长引擎肯定是全面哑火。

　　消费主引擎的增长贡献为1.31个百分点，较上一季度下降1.67个百分点，虽然低于2.09个百分点的历史均值，但好在还是高于1.04个百分点的危机后均值，而且仅是近5个季度最低。

　　投资引擎的表现略差一些，一季度增长贡献为0.34个百分点，低于0.7个百分点的历史均值，但高于0.13个百分点的危机后均值；不过，如若剔除掉库存变化，一季度投资贡献将下降到-0.4个百分点，低于0.62的历史均值和0.05的危机后均值，并创近24个季度最低。

　　表现最差的是贸易引擎，这个对美国经济最无关痛痒的动力来源(历史增长贡献仅为-0.1)，一季度却造成了沉重打击，给经济增长带来了1.25个百分点的增长拖累。

　　近几年，“页岩气革命”让美国甩掉了“石油进口国”的帽子，但油价下跌让美国的油气企业大为受损，导致40%的油井不能开工，今年第一季度采油投资下降了17%。俄克拉荷马州科克帕特里克石油公司的首席执行官迈克尔·斯迪勒透露，该公司的探油预算削减了80%。

　　美元坚挺，对美国来说，本来也是好事一桩。但它又是一把双刃剑：一方面有利于美国的进口，美国人去国外度假更便宜了，另一方面却不利于美国的出口。今年第一季度，美国出口的商品和服务总额下降了7.2%，出口商品一项就减少了13.3%，创下了上世纪30年代大萧条以来的最大降幅。其中有国际市场需求疲软的原因，但美元坚挺也在其中起了极大的负面效应。

　　然而，美国经济尽管“阴云密布”，却也存有一些“亮色”。由于油价下跌和就业稳定，美国家庭收入在不断增加，第一季度扣除通货膨胀因素的税后收入比上一季度增长了6.2%，创下了2012年底以来的最高纪录。因而，美联储认为，家庭收入增长预示着美国经济“后劲很足”，人们第一季度不敢消费，以后的几个季度就很可能会大胆花钱。此外，由于没有通货膨胀的压力，联邦基金利率依然可以保持低水平，专家预计美联储今年上半年不太可能提升利率，很可能会推迟到9月份或以后再做决断。美国芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯4日表示，美国今年第一季度的经济数据十分疲弱，如果确认这并非由暂时性因素引起，美联储应当考虑等到2016年再开始加息。

　　美国经济第一季度交出惨淡的“成绩单”，也给世界经济带来更多“愁云”。近几年来，美国经济走出危机，继而强劲复苏，并没有对世界经济产生多大的正面溢出效应。直至目前，欧盟经济依然停步不前，日本经济仍在苦苦挣扎，包括中国、印度、巴西等在内的新兴市场国家的经济增长也在放缓，世界经济的确面临诸多挑战。这也从另一个侧面说明，2008年国际金融危机以来，在应对危机和复兴经济的途径和步调上，世界各国的合作力度还有待加强。尤其是，美国并没有起到多少好的“带头作用”，从不计后果的“量化宽松”，到油价的疯狂下跌、美元的一路坚挺，除了固有的市场因素以外，美国的“暗箱操作”也备受世人的质疑和诟病。

　　“锅里无粥碗里空”。分析指出，世界经济本是一盘棋，作为世界第一大经济体，美国不仅要确保本国经济迈出稳健复苏的步伐，也应该着力促进世界经济的增长。正如国际货币基金组织[微博]总裁拉加德[微博]前不久所说：“提升当前和未来的经济增长，要求各国戮力同心，协同合作。国际合作是保持可持续性和包容性增长的关键。”美国应当尽力避免“无利不起早”的恶习，多做推动“众人拾柴火焰高”的好事。

　　另外，周发布的美联储4月议息会议声明一如市场预期，尽管美联储将美国经济一季GDP的疲软归为暂时性因素， 并且没有排除6月加息的可能性；然而，考虑到二季度的GDP数据要到7月才公布，因此除非美国就业和通胀在近期大幅反弹，否则美联储绝不会在6月加息。这样一来，美联储9月加息的可能性正受到市场的空前关注。

　　此外，上周海外大类资产的表现受经济基本面和货币政策面的驱动。一方面，由于美国一季度 GDP 增长停滞使得投资者担心全球经济增速放缓，发达国家股市纷纷下跌；美元指数也一度跌至近八周来的地位。另一方面，由于美国薪资增长和欧元区 CPI的回升推升了市场对于这两大经济体的通胀预期，发达国家国债收益率普遍上涨，10

　　年期德国国债收益率更是升至欧央行[微博]QE 推出之前的水平。